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3月23日，螺纹主力合约跌破4100关口，跌超2%，价格3月以来持续偏弱。

供给上来看，本周根据Mysteel调研数据显示，上周137家钢厂的螺纹产量为螺纹钢产量300.02万吨，较上周减少3.91万吨。上周成交尚在高位带来钢厂产量高位。考虑到钢厂的弱盈利能力当前所做的最好策略为以量换价，因此短期来看，钢厂维持持续的产量高位或成为常态。

需求来看，短期螺纹成交量处于相对历史同期高位震荡状态。虽然目前金三银四上半年旺季将要到来，但是考虑到两会订立的经济增长目标，大部分业内人士认为低于预期，短期或收缩扩张政策，因此多头资金或调低螺纹的需求预期。因此从表观需求来看，上周四公布数据为350万吨左右，然而本周在金三银四的第二周出现下滑至322.43万吨。该数据大幅低于2020年同期且与2022年同期接近大幅低于市场预期。

库存来看，螺纹厂库279.7万吨，环比减少1.47万吨，降幅偏小。螺纹社库为837.57万吨，环比减少20.94万吨，降幅小于上期。总体来看，厂库库存降幅逐步减小，且社会库存降幅亦较疫情前偏小。从供给增加的速度来看，社会库存出现大幅减少的可能性有所缩减。

总的来看，20大会议经济目标总体低于预期，作为今年最给予厚望的地产行业复苏带来的经济拉伸短期来看现实刺激或将不及预期。同时，螺纹价格在之前三个月出现较大幅度上涨，透支了大部分预期，因此短期来看螺纹主力合约再次创新高的可能性逐步降低，当前螺纹价格下，考虑逢高看空螺纹价格。

研究员：吕欣

从业资格证号：F3002990

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