回顾2022年的股票市场，在全球央行加息紧缩以及俄乌冲突的全球大背景下，全球股票在疯狂震荡中跌声一片。

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据统计，2022年全球主要股指表现如下：欧洲市场--俄罗斯MOEX指数累跌43.12%，在全球40+主要股指中表现垫底。

俄罗斯MOEX指数

美洲市场跌幅最大的指数是纳斯达克指数，累跌33.1%。在美联储三十余年未遇的超级加息背景下，美股市场全员洗了波冷水澡，标普500指数累跌19.44%，道琼斯指数累跌8.78%。

亚太市场在美联储持续加息的影响下也不好过，日经225指数累跌10.95%；恒生指数亦下跌了15.46%；再看最熟悉的大A，上证指数跟沪深300指数均累跌超过两位数。

在大跌市况中，天启产品表现相对坚挺。

截至2022年12月30日的过去13个月，恒生指数累计下跌21.87%，恒生科技指数累计下跌36.23%。天启D系列投资股票组合，同期相对恒生指数录得相对收益为14.16%，相对恒生科技指数录得相对收益为28.52%。

恒生科技指数

恒生指数

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全球IPO市场寒冬或将持续

2022年全球IPO遇冷。数据显示，截至11月30日，全球IPO市场上市宗数较去年减少约50%，仅有1338宗；募资金额也较去年减少约60%至1800亿美元。

天启投资团队最新的研究表明，在通胀高企、加息周期、地缘政治紧张等多重压力下，全球IPO市场均充满挑战，未来收益将持续面临考验。

其中，纽约证券交易所、纳斯达克交易所的年度IPO集资额分别约合443亿、1227亿港元，较2021年全年IPO集资额9179亿、15431亿港元急减95%及92%。

2022年由于受到疫情持续、全球经济不确定性等不利因素影响，香港IPO集资活动放缓。虽有中国中免、天齐锂业等几家大型企业赴港上市，仍没有改善其流动性。截至12月4日，全年募资金额大约为972亿港元，较去年跌约70%；上市宗数则跌约25%至73宗。

2022年共有9家中概股回归港股市场，与过去两年相约，但其中4家中概股通过介绍形式上市，并没有募集资金，而其他中概股的集资规模相对较小。因此，中概股回归对2022年集资总额的贡献较过去两年为低。

另一方面，香港特殊目的收购公司（SPAC)机制平稳起步，年内已有14家SPAC提交了上市申请，其中4家已成功上市。

此外，2022年港股新股频现破发（首日收盘价29只破发），部分新股已经成为烫手山芋，机构投资者参与港股IPO路演的积极性也不高。市场种种现象也直接体现在了港交所的业绩上，其今年三季度的收入与利润齐降。

预计2023年，全球IPO市场格将继续受到经济和地缘政治等不明朗因素影响，港美股IPO项目的投资前景不容乐观。

展望2023年：“衰退风险”中暗含机遇

在IPO市场继续遇冷的预期下，天启投研团队及时调整投资重心，将投资策略聚焦在D系列上，更加专注于机会更大的海外多空权益组合策略上。

太一控股集团天启投资团队指出，2023年注定是一个机遇与挑战并存的历史新起点，市场波动剧烈的同时，潜在的可操作空间也会增大。我们计划通过灵活调整多空权益组合头寸，精准选择时机配置多空转换，在趋势市场中可让资产攻守兼备，实现投资回报最大化。

自美联储2022年3月开启“鹰派”加息后，美国的利率水平已经升至2008年金融危机以来的最高点。目前美联储这一轮加息渐入尾声，当下市场普遍预期本轮加息的“终点”利率水平为5%左右。

从历史数据来看，在高通胀情况下，美国经济通常会伴随着“衰退”风险，而这个衰退节点的市场预期，是在2023年的第二和第三季度。大致来看，美国经济在2023年的增速主区间在-1.0-0%左右，这意味着可能会出现个别季度的环比负增长。

“衰退”风险之下，美股行情将面临下行压力，市场或将引发恐慌性的连锁反应。这时机会就出现了，天启信托D系列可通过做空美股的操作来实现获利，即先高卖再低买，从中赚取差价。

与天启信托投资团队一样，诸多策略师也在改变自身的投资策略。2022年迄今，标普500指数已下跌了近20%，纳斯达克指数下跌逾30%。暴跌让许多华尔街策略师二十多年来首次变成了空头，分析师们的平均预测是标普500指数将在2023年下跌。

因此，“衰退”交易将逐步成为2023年市场的主流趋势。未来太一天启信托投资团队将秉承稳健风格，时刻监测市场风向，在风险中精准挖掘市场发展机遇，帮助投资者实现项目收益的最大化，满足客户多元化的财富管理需求。

关键词： 恒生指数 投资策略 恒生科技